Jest decyzja o stopach. Reakcja RPP na spadek inflacji

Oznacza to, że raty kredytów spłacanych na podstawie stawki WIBOR plus marża raczej nie zmaleją. Ale utrzymanie stóp ma jeszcze jeden efekt — wpływ na umocnienie złotego. W ten sposób ceny towarów importowanych mogą nawet stanieć, a wśród tych towarów są ważne składniki inflacji, czyli ropa i gaz. Kierowcy, którzy nie spłacają kredytów, z decyzji RPP będą więc zadowoleni.

Rada na niezmienionym poziomie zostawiła wszystkie stopy:

stopa referencyjna 5,75 proc. w skali rocznej; stopa lombardowa 6,25 proc. w skali rocznej; stopa depozytowa 5,25 proc. w skali rocznej; stopa redyskontowa weksli 5,80 proc. w skali rocznej; stopa dyskontowa weksli 5,85 proc. w skali rocznej.

— Taka decyzja jest zgodna z rynkowym konsensusem i raczej nikt nie spodziewał się, że będzie inaczej. Argumentami za dalszym utrzymywaniem stóp na obecnym poziomie jest przede wszystkim niepewność co do poziomu inflacji w drugiej połowie roku i jej późniejszego trwałego spadku do celu — komentuje Bartosz Wałecki, analityk Michael / Ström Domu Maklerskiego.

— Do tego dochodzi utrzymująca się dobra kondycja rynku pracy. Dane o wynagrodzeniach pokazują ich mocny nominalny wzrost. Niedługo może to przełożyć się na wyczekiwane odbicie w konsumpcji. Scenariusz braku obniżek w 2024 r. wydaje się coraz bliższy spełnienia — dodał.

Trzeba jeszcze poczekać

Notowania kontraktów FRA na stawki WIBOR 6M wskazują jednak, że w najbliższych sześciu miesiącach zanosi się na cięcie o nawet 1,5 pkt proc., tj. z obecnych notowań WIBOR 6M na poziomie 5,86 proc. do 4,3 proc.

Nie okazało się dla rady argumentem, że w naszym regionie geograficznym stopy obniżali już w tym roku: Czesi, Węgrzy, Szwedzi i Ukraińcy. Czesi i Węgrzy dokonali cięcia o aż 0,5 pkt proc., Szwecja — o 0,25 pkt. Za to Bank Anglii pozostawił w czwartek stopy bez zmian na poziomie 5,25 proc. Inna sprawa, że z racji spadających prognoz inflacji redukcja stóp wygląda na zasadną.

Inflacja niżej i niżej

Mediana prognoz inflacji z instytucji finansowych wskazała w kwietniu, że średniorocznie wyniesie ona nieco ponad 4 proc. w 2024 r., czyli o 1 pkt proc. niżej niż prognozowano jeszcze w styczniu. Inflacja spada i spadają też jej prognozy na cały rok.

Dalszy ciąg tekstu pod materiałem wideo

Wiadomo przy tym już co z VAT na żywność i z mrożeniem cen energii. VAT podniesiono do 5 proc. od kwietnia, a cena maksymalna energii ma wzrosnąć od lipca z 412 zł do 500 zł za MWh, spadną też prawdopodobnie taryfy dostawców energii. I kto wie, czy taryfy nie zejdą poniżej ceny maksymalnej, bo kontrakty na cały przyszły rok na TGE kosztują obecnie 476 zł za MWh, a ustalona dzień wcześniej czwartkowa bazowa cena energii wynosi 389 zł.

Rząd podliczył, że nasze rachunki za prąd wzrosną o 29 proc., a za gaz o 15 proc. Liczba niewiadomych znacząco się jednak skurczyła, a to przeszkadzało wcześniej RPP w decyzji o stopach. Tak przynajmniej deklarowano, że chodzi o "niepewność".

4 proc. inflacji CPI prognozowane na cały 2024 r. to już znacząco poniżej 5,75 proc. stopy referencyjnej NBP. To obciążenie dla gospodarki, a przynajmniej dla tej jej części, która korzysta z kredytów o zmiennej stopie procentowej. Przy obserwowanych trendach spadkowych inflacji na świecie — już pięć banków w Europie zdecydowało się w tym roku na redukcję stóp, ze Szwecją i Szwajcarią na czele i 14 innych poza Europą — jest to z pewnością argument obniżkowy dla rady. Z drugiej strony bijące rekordy bezrobocie, które może zmuszać przedsiębiorców do podwyżek przekraczających inflację, jest argumentem w drugą stronę.

"W kolejnych kwartałach kształtowanie się inflacji obarczone jest jednak znaczną niepewnością, związaną m.in. z wpływem polityki fiskalnej i regulacyjnej na procesy cenowe [tu właściwie wszystko się wyjaśniło — VAT na żywność i mrożenie cen energii, choć to drugie nie zostało jeszcze przegłosowane — red.], w tym na oczekiwania inflacyjne, a także tempem ożywienia gospodarczego w Polsce oraz sytuacją na rynku pracy. W przypadku podniesienia cen energii w II połowie 2024 r. inflacja może istotnie wzrosnąć. Jednocześnie w średnim okresie w kierunku wyższej presji popytowej w gospodarce oddziaływać będzie wyraźny wzrost wynagrodzeń, w tym w związku z podwyżkami płac w sektorze publicznym. W tych warunkach Rada postanowiła utrzymać stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Rada ocenia, że obecny poziom stóp procentowych NBP sprzyja realizacji celu inflacyjnego w średnim okresie" — czytamy w komentarzu Rady.