Nowe prognozy Fed i konferencja prezesa. Co dalej z polityką ...

Razem z publikacją decyzji o obniżkach poznaliśmy najnowsze prognozy dla amerykańskiej gospodarki. Inflacja PCE w USA wyniesie w tym roku 2,2-2,4 proc. (wobec 2,5-2,9 proc. oczekiwanych na 2024 r. w czerwcu), wynika z centralnej ścieżki projekcji Banku Rezerwy Federalnej (Fed).

Inflacja w tym ujęciu prognozowana jest na poziomie odpowiednio: 2,1-2,2 proc. w 2025 r. (wobec 2,2-2,4 proc. w czerwcowej projekcji) oraz 2 proc. w 2026 r. (wobec 2-2,1 proc. w czerwcowej projekcji) i 2 proc. na 2027 r.

Z kolei wzrost PKB w USA wyniesie w tym roku 1,9-2,1 proc. (wobec 1,9-2,3 proc. oczekiwanych na 2024 r. w czerwcu br.). Dalej będzie na poziomie odpowiednio: 1,8-2,2 proc. w 2025 r. (bez zmian wobec oczekiwań z czerwca) oraz 1,9-2,3 proc. w 2026 r. (wobec 1,8-2,1 proc. w projekcji czerwcowej) i 1,8-2,1 proc. w 2027 r.

Stopa bezrobocia w USA wyniesie w tym roku 4,3-4,4 proc. (wobec 4-4,1 proc. oczekiwanych na 2024 r. w czerwcu). Wzrośnie do 4,2-4,5 proc. w 2025 r. (wobec 3,9-4,2 proc. w projekcji czerwcowej) oraz 4-4,4 proc. w 2026 r. (wobec 3,9-4,3 proc. w projekcji czerwcowej) i na 2027 r.: 4,-4,4 proc.

Co powiedział szef Fed?

Gdy już te karty były na stole, głos w sprawie prognoz i stóp procentowych zabrał szef Fed Jerome Powell. Ocenił, że rynek pracy nie jest źródłem podwyższonej presji inflacyjnej w USA.

"Inflacja wyraźnie spadła w ciągu ostatnich 2 lat, ale nadal utrzymuje się powyżej naszego długoterminowego celu wynoszącego 2 proc. (…) Długoterminowe oczekiwania inflacyjne wydają się pozostawać dobrze zakotwiczone, co odzwierciedla szeroka gama badań gospodarstw domowych, przedsiębiorstw i prognostów, a także miar z rynków finansowych" — powiedział prezes Fed.

"Nasza gospodarka jest ogólnie silna i poczyniła znaczne postępy w kierunku realizacji naszych celów w ciągu ostatnich 2 lat. Rynek pracy ochłodził się po swoim wcześniej przegrzanym stanie. Inflacja znacznie spadła z poziomu szczytowego 7 proc. do szacowanych 2,2 proc. w sierpniu. Jesteśmy zobowiązani do utrzymania siły naszej gospodarki, wspierając maksymalne zatrudnienie i przywracając inflację do naszego celu na poziomie proc." — dodał.

Z jego słów wynika, że Fed nie ma ustalonego kursu, będzie podejmował decyzje od posiedzenia do posiedzenia. "Ta ponowna kalibracja polityki monetarnej pomoże utrzymać siłę oraz rynek pracy i umożliwi dalszy postęp w zakresie inflacji, gdy rozpoczniemy proces przechodzenia w kierunku bardziej neutralnego stanowiska w polityce monetarnej. Nie podążamy żadnym ustalonym kursem. Będziemy nadal podejmować nasze decyzje na każdym spotkaniu. Wiemy, że zmniejszanie restrykcji w polityce monetarnej może utrudnić postęp w zakresie inflacji. Jednocześnie zbyt powolne zmniejszanie tych restrykcji mogłoby niepotrzebnie osłabić zatrudnienie" — powiedział prezes Fed.

"Nasze cierpliwe podejście w polityce monetarnej w ciągu ostatniego roku przyniosło efekty" — zaznaczył.

Jerome Powell nie uważa, że bank USA jest w tyle. "Uważamy, że podjęliśmy decyzję we właściwym czasie, ale myślę, że można ten ruch potraktować jako znak naszego zobowiązania, aby nie pozostawać w tyle. Dlatego to duża zmiana" — powiedział.

"Nie ma żadnych oznak, że FOMC się spieszył. Zrobiliśmy dobry, mocny start i to szczerze mówiąc, jest oznaką naszej pewności siebie. Pewności, że inflacja spada trwale w kierunku 2 proc. To daje nam możliwość dobrego, mocnego startu. I jestem bardzo zadowolony, że tak zrobiliśmy. Dla mnie logika z punktu widzenia ekonomicznego i zarządzania ryzykiem była jasna. Jednak myślę, że będziemy ostrożnie podejmować decyzje od spotkania do spotkania" — dodał.

Co więcej, z jego słów wynika, że "nikt nie powinien postrzegać decyzji jako nowego tempa obniżek". "Trzeba myśleć o tym w kategoriach scenariusza bazowego. Co się stanie, to się stanie. W przypadku bazowym trzeba patrzeć na prognozy, gdzie cięcia postępują. Sens tego jest taki, że z czasem będziemy łagodzić politykę monetarną do bardziej neutralnego poziomu i poruszamy się w tempie, które uważamy za odpowiednie, biorąc pod uwagę rozwój gospodarki i nasz scenariusz bazowy. Gospodarka może rozwijać się w sposób, który sprawi, że będziemy postępować szybciej lub wolniej" — powiedział prezes Fed.

Fed nie ogłasza zwycięstwa w walce z inflacją. Co dalej? "Jesteśmy blisko, ale nie osiągnęliśmy jeszcze inflacji na poziomie 2 proc. Myślę, że będziemy chcieli zobaczyć poziom 2 proc. lub zbliżony przez jakiś czas, ale na pewno nie mówimy, że misja została zakończona lub coś w tym stylu. Muszę jednak powiedzieć — jesteśmy zachęceni postępem, jaki osiągnęliśmy" — powiedział szef Fed.